海報新聞
海報新聞記者 沈童 報道
7月8日晚間，科創(chuàng)板上市公司上緯新材（688585.SH）發(fā)布公告，宣布公司控制權將發(fā)生變更。智元機器人有限公司及其一致行動人將通過協(xié)議轉讓及部分要約收購的方式，合計取得不低于63.62%的股份，交易總額約21億元人民幣。
上緯新材公告
交易完成后，上緯新材控股股東將變更為智元機器人及其管理團隊共同持股的主體，實際控制人將變更為智元創(chuàng)始人鄧泰華。若順利完成，智元機器人有望成為首家通過控制權變更方式登陸科創(chuàng)板的具身智能企業(yè)，其資本化進程超越了已完成股改、正計劃IPO的行業(yè)對手宇樹科技。
值得注意的是，對于此次收購是否系為借殼上市準備一事，智元相關人士表示：“非借殼上市，只是收購了一家上市公司?！?/p>
交易結構：協(xié)議轉讓+要約收購，實現(xiàn)控制權平穩(wěn)過渡
記者注意到，本次交易采用的是“協(xié)議轉讓+部分要約收購”的組合方式，分階段完成控制權轉移。
根據公告，智元機器人通過兩家持股平臺實施收購：上海智元恒岳科技合伙企業(yè)（有限合伙）和上海致遠新創(chuàng)科技設備合伙企業(yè)。具體收購分三步進行：
第一階段，智元恒岳以協(xié)議轉讓方式受讓24.99%股權，致遠新創(chuàng)受讓5%股權。此環(huán)節(jié)交易對價為9.41億元，轉讓價格為7.78元/股，與停牌前收盤價持平。
第二階段，智元恒岳將啟動部分要約收購，增持37%股份。原控股股東SWANCOR薩摩亞已承諾以其持有的33.63%股份申報預受要約。
交易完成后，智元方面將合計持有上緯新材63.62%至66.99%股份，鄧泰華成為上市公司實際控制人。
為保障交易實施，收購方已存入2.32億元作為要約收購履約保證金，占所需最高資金總額11.61億元的20%。
但值得一提的是，智元恒岳的股權架構設計極為精妙。智元機器人間接持有智元恒岳50%份額，鄧泰華通過恒岳鼎峰控制49.5%份額，剩余0.5%由智元機器人和致遠新創(chuàng)作為執(zhí)行事務合伙人持有。
值得關注的是，恒岳鼎峰持有的49.5%份額未來將由智元機器人創(chuàng)始人、核心高管及重要產業(yè)方共同持有。這種安排與啟明創(chuàng)投收購天邁科技采用的“先鎖價再募資”模式異曲同工。
該設計實現(xiàn)了一舉三得：既鎖定當前股價（對應總市值31.38億元），又為智元原有投資人預留享受二級市場增值空間，同時為后續(xù)要約收購所需的約12億元資金預留募資窗口。
此外，記者還注意到，智元恒岳成立于2025年6月25日，與此次交易的時間節(jié)點極其吻合，引發(fā)市場質疑，該平臺是否是為此次交易而成立？
來源：天眼查
強調產業(yè)整合，否認“借殼”意圖
當然，針對市場廣泛關注的“借殼上市”解讀，智元機器人方面予以明確否認。其核心論點在于戰(zhàn)略協(xié)同導向，強調此次交易是出于對復合材料（上緯新材主業(yè)）在機器人輕量化結構件中應用前景的看好，旨在進行產業(yè)鏈上下游整合，提升核心競爭力。
公告及聲明中表示，交易完成后將保持上緯新材原有業(yè)務的穩(wěn)定運營和發(fā)展，尊重其獨立法人地位。
此外，智元機器人也暫無資產注入計劃。根據公告信息，至少在交易完成后的一定期限內（通常有相關承諾），智元機器人自身主體業(yè)務資產不會立即注入上市公司。智元承諾在收購完成后36個月內保持控制權穩(wěn)定。
上緯新材公告
盡管如此，但是市場觀察人士普遍認為，此次交易客觀上為智元機器人提供了一個重要的A股上市平臺。
上海一家頭部股權投資基金負責人蔣潮在接受海報新聞記者采訪時表示，智元機器人與A股上市公司上緯新材此次交易的意義在于快速獲得資本平臺、融資能力與品牌效應，以及未來資本運作空間等。
“相較于IPO漫長的排隊和審核周期，通過控制權變更方式，智元機器人得以迅速獲得一家科創(chuàng)板上市公司的控制權。同時，控股上市公司意味著擁有了公開市場的融資渠道和更高的公眾關注度，對于仍處高研發(fā)投入階段的智元至關重要?！贝送?，控制平臺也為未來可能的業(yè)務協(xié)同、資源整合乃至后續(xù)資本運作（如符合條件后的資產注入）奠定了基礎。
技術明星與資本寵兒的雙重光環(huán)
資料顯示，智元機器人成立于2023年2月，創(chuàng)立僅兩年，卻已迅速躋身具身智能領域頭部，其背后是強大的技術團隊與密集的資本加持。
創(chuàng)始人鄧泰華曾任華為副總裁、無線產品線總裁；聯(lián)合創(chuàng)始人彭志輝（稚暉君）以“華為天才少年”身份廣為人知。團隊聚焦“本體+AI”全棧技術，已推出遠征（工業(yè)）、精靈（通用）、靈犀（科研）三大產品線，覆蓋多元商用場景，預計2025年出貨量達數千臺。7月7日，其最新雙形態(tài)（輪式/足式）機器人靈犀X2-N亮相。
與此同時，智元機器人也獲得資本青睞。截止到目前，公司已完成至少9輪融資，最新市場估值據傳達150億元。
其投資陣容堪稱豪華：2024年3月，騰訊領投，龍旗科技、臥龍電氣、華發(fā)集團、藍馳創(chuàng)投等跟投。2024年5月，京東、上海具身智能基金入場，上汽等老股東增資。早期及A輪融資階段，更是有高瓴創(chuàng)投、奇績創(chuàng)壇、紅杉中國、M31資本、上汽創(chuàng)投、比亞迪、軟通動力、三花控股集團等明星資本。
機器人企業(yè)融資與上市加速推進
事實上，智元入主上緯新材是當前機器人行業(yè)資本化熱潮的一個縮影。行業(yè)頭部企業(yè)正通過多種路徑加速對接資本市場。
7月8日：云深處科技獲近5億元融資。
7月7日：清華系星動紀元完成近5億元A輪融資。
6月23日：銀河通用完成11億元B輪融資，創(chuàng)下單筆融資紀錄。
在加快上市進程的陣營中，港股路徑的倉儲機器人龍頭極智嘉（Geek+）已于6月22日通過港交所聆訊；斯坦德機器人、仙工智能、樂動機器人、臥安機器人、云跡科技等近月密集遞表港交所。
科創(chuàng)板也是不少企業(yè)選擇的路徑之一，宇樹科技完成股改及C輪融資交割，明確計劃沖刺科創(chuàng)板IPO。
摩根士丹利研報指出，中國占據全球機器人市場約40%份額。預計市場規(guī)模將從2024年的470億美元，以23%的年復合增長率增至2028年的1080億美元，未來四年翻倍以上增長。
上市路徑：政策優(yōu)化下的多元選擇
值得注意的是，在智元通過控制權變更登陸科創(chuàng)板的同時，科創(chuàng)板自身政策也在為科技企業(yè)，特別是未盈利企業(yè)提供更包容的通道。
今年6月，證監(jiān)會宣布重啟科創(chuàng)板第五套上市標準（預計市值≥40億元），并擴展其適用范圍至人工智能、商業(yè)航天等前沿科技領域。
設立“科創(chuàng)成長層”，專門服務于技術有重大突破但暫未盈利的科技企業(yè)，提供差異化的信息披露和持續(xù)監(jiān)管安排。
同時，配套改革措施，包括試點資深專業(yè)機構投資者制度、建立IPO預先審閱機制、允許在審企業(yè)向老股東定向增資等，旨在提升服務效能。這些政策為宇樹科技等計劃通過IPO登陸科創(chuàng)板的企業(yè)提供了更明確的支持。
盡管如此，但對于不少仍處高研發(fā)投入、尚未盈利的機器人企業(yè)（包括智元機器人），短期內達到IPO盈利門檻或穩(wěn)定的現(xiàn)金流要求仍有挑戰(zhàn)。因此，通過戰(zhàn)略投資、并購取得上市公司控制權，成為部分企業(yè)快速獲取資本平臺的一種現(xiàn)實選擇。智元機器人的案例，無論是否被定義為“借殼”，都清晰地展示了這條路徑的存在和其吸引力。
責編：宋玉
審核：馮世娟
責編：馮世娟