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　　海報(bào)新聞?dòng)浾?沈童 報(bào)道

　　10月9日，國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日，海南華鐵（603300）開盤即一字跌停，股價(jià)報(bào)收8.71元/股，封單金額超過14億元。這一慘淡表現(xiàn)直接源自國(guó)慶前夜公司發(fā)布的一則公告——子公司那份曾引發(fā)市場(chǎng)轟動(dòng)的36.9億元算力服務(wù)協(xié)議突然終止。

　　9月30日晚，海南華鐵宣布，全資子公司海南華鐵大黃蜂建筑機(jī)械設(shè)備有限公司與“杭州X公司”簽署的《算力服務(wù)協(xié)議》正式解除。這份原定為期5年、總金額高達(dá)36.9億元的合同，在簽署后的七個(gè)月內(nèi)未產(chǎn)生任何采購(gòu)訂單，最終“無(wú)疾而終”。

　　2025年3月5日，海南華鐵當(dāng)時(shí)公告稱，旗下全資子公司華鐵大黃蜂與“杭州X公司”簽訂了《算力服務(wù)協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，華鐵大黃蜂將向X公司提供算力服務(wù)，服務(wù)期長(zhǎng)達(dá)5年，預(yù)計(jì)合同總金額高達(dá)36.9億元。這一數(shù)字幾乎相當(dāng)于海南華鐵2025年中期收入的1.32倍，對(duì)公司業(yè)務(wù)構(gòu)成舉足輕重。

　　然而，這份巨額協(xié)議自誕生之日起就籠罩在神秘色彩中，合作方“杭州X公司”的真實(shí)身份始終未對(duì)外公開。在當(dāng)時(shí)的公告中，海南華鐵解釋稱，客戶名稱等信息涉及商業(yè)秘密，按照規(guī)則披露將導(dǎo)致違約或可能引致不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　因此，公司對(duì)本次交易的部分信息進(jìn)行了豁免披露。即使在合同解除的公告中，該公司身份依然成謎。

　　經(jīng)過7個(gè)多月的等待，這份備受市場(chǎng)關(guān)注的算力服務(wù)協(xié)議最終無(wú)疾而終。

　　根據(jù)海南華鐵發(fā)布的終止公告，解除協(xié)議的主要原因有兩方面：一是原協(xié)議所涉交易及設(shè)備的市場(chǎng)環(huán)境及供需情況已較簽署時(shí)發(fā)生較大變化；二是該協(xié)議自簽訂以來(lái)，未收到任何采購(gòu)訂單。

　　公司強(qiáng)調(diào)，原協(xié)議尚未履行且與X公司無(wú)其他正在履行的算力協(xié)議，本次未產(chǎn)生實(shí)際的采購(gòu)成本或資本性支出。此外，也未進(jìn)行設(shè)備交付及驗(yàn)收環(huán)節(jié)，未對(duì)公司的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及現(xiàn)金流量產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性影響。

　　業(yè)內(nèi)分析指出，這份協(xié)議本質(zhì)上是一份框架協(xié)議，既無(wú)預(yù)付款機(jī)制，也未明確GPU型號(hào)、算力規(guī)模、交付時(shí)間等核心條款，與行業(yè)通行的“預(yù)付定金鎖定資源”做法相去甚遠(yuǎn)。有從業(yè)者直言：“這更像一份意向聲明，而非可執(zhí)行的業(yè)務(wù)合同?！?/p>

　　值得關(guān)注的是，這份36.9億元的協(xié)議曾直接引爆了海南華鐵的股價(jià)。

　　從基本面看，海南華鐵傳統(tǒng)主業(yè)是建筑機(jī)械設(shè)備租賃，近年來(lái)卻積極向算力領(lǐng)域拓展。這份大單的公布使海南華鐵一躍成為“算力黑馬”。今年3月協(xié)議公布后，公司股價(jià)從今年1月的4.76元/股飆升至3月的13.25元/股，期間漲幅近3倍，成為一季度的算力大牛股。

　　股價(jià)的輝煌表現(xiàn)與后來(lái)的股東減持時(shí)間點(diǎn)引人關(guān)注。8月14日，海南華鐵披露，公司第二大股東因自身資金需求，計(jì)劃在2025年9月8日至12月7日期間，通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持不超過4422.95萬(wàn)股，占總股本的2.22%。以公告當(dāng)日收盤價(jià)10.96元計(jì)算，這筆減持計(jì)劃套現(xiàn)金額高達(dá)約4.85億元。而在高點(diǎn)前后，“牛散”章建平等重要股東也陸續(xù)減持離場(chǎng)。

　　監(jiān)管層的反應(yīng)極為迅速。在海南華鐵發(fā)布終止公告的同一日，上交所就對(duì)該公司下發(fā)監(jiān)管工作函，處理事由為“就公司重大合同終止相關(guān)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求”。監(jiān)管工作函涉及對(duì)象包括上市公司、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，表明監(jiān)管層已密切關(guān)注此事可能涉及的信息披露、公司治理等問題。截至目前，海南華鐵尚未對(duì)監(jiān)管工作函作出公開回復(fù)。

　　值得注意的是，在36.9億元大單終止的同時(shí)，海南華鐵仍在持續(xù)推進(jìn)其他算力合作。2025年7月，海南華鐵與安徽海馬云科技股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，總服務(wù)金額達(dá)10億元人民幣。

　　公司稱此次合作標(biāo)志著海南華鐵算力服務(wù)實(shí)現(xiàn)重要突破，成功開辟推理算力服務(wù)的全新賽道。目前海南華鐵累計(jì)披露算力合同金額達(dá)66.7億元，扣除此次終止的36.9億元，仍有約20億待履行。

　　但市場(chǎng)的信任一旦受損，重建將異常艱難。

　　10月8日晚間，海南華鐵披露公告稱，公司持股5%以上股東、董事及總經(jīng)理胡丹鋒終止減持計(jì)劃，并擬增持公司股份，合計(jì)增持金額不低于3000萬(wàn)元且不超過5000萬(wàn)元。

　　當(dāng)前，胡丹鋒持股比例為8.86%。這一舉措顯然是想穩(wěn)住市場(chǎng)情緒。國(guó)慶節(jié)后開盤的14億元資金封死跌停，反映了投資者對(duì)于海南華鐵的信心崩塌。從高位減持到終止減持并承諾增持，這一轉(zhuǎn)變無(wú)法完全消除市場(chǎng)的疑慮。

　　一份從未執(zhí)行的36.9億元協(xié)議，從高調(diào)宣布到悄然終止，期間公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)近3倍漲幅，隨后重要股東宣布減持計(jì)劃——這一系列事件構(gòu)成了一條完整的時(shí)間線。

　　監(jiān)管函件既出，表明監(jiān)管層已密切關(guān)注此事。然而，這份神秘協(xié)議的來(lái)龍去脈，以及海南華鐵在算力領(lǐng)域的真實(shí)業(yè)務(wù)能力，仍有待公司給出更具說服力的解釋。