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　  9月15日，美國巨型證券公司“雷曼兄弟”倒閉，猶如一場(chǎng)海嘯，引發(fā)全球金融系統(tǒng)動(dòng)蕩。美國政府不得不動(dòng)用“國家權(quán)力”，處理危機(jī)，消化金融“孽債”。其出手之重，已不再顧及“市場(chǎng)情面”，預(yù)示著美國版“金融資本主義模式”迎來了逆轉(zhuǎn)的時(shí)代。美國一向自詡是在金融馬背上長大的牛仔，特別是二戰(zhàn)后，長期把持國際貨幣和金融體制，聚斂財(cái)富，行使霸權(quán)，支撐美國經(jīng)濟(jì)繁榮。但冷戰(zhàn)后，美國主導(dǎo)的國際金融秩序危機(jī)不斷，捉襟見肘。自1987年8月上任到2006年1月退休的美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在任19年，竟然處理了12次各種類型的金融危機(jī)，足見冷戰(zhàn)后美國主導(dǎo)的國際金融秩序的動(dòng)蕩。當(dāng)前美國的金融危機(jī)事實(shí)上暴露了美國“金融資本主義模式”的破綻。
    首先，美國主導(dǎo)的“資金游戲”面臨極限。上世紀(jì)80年代，英國的撒切爾和美國的里根政權(quán)掀起“新自由主義”潮流，推動(dòng)金融自由化。1999年美國頒布新銀行法，進(jìn)一步放松了金融管制，金融經(jīng)營模式的“分業(yè)管理”被打破，“混業(yè)經(jīng)營”大流行，形成了“ 裁定型金融運(yùn)作模式” ，即利用市場(chǎng)定價(jià)的扭曲，通過“低買高賣”，套取高額利益，展開“資金游戲”。而隨著市場(chǎng)參與者增多，價(jià)格體系日趨均衡，游戲利潤率下降。為擴(kuò)大利潤空間，美歐等巨型金融機(jī)構(gòu)大肆“創(chuàng)新金融技術(shù)”，編制金融衍生商品，人為制造“虛擬的金融世界”。如以“次級(jí)貸款”的債權(quán)為抵押，整合、分割、編制成一系列的證券化商品，并通過層層分割、再編制，衍生出更多的虛擬金融商品，銷往全球。這個(gè)過程被美國吹捧為金融全球化與自由化，也被視為分散金融風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。問題是，金融風(fēng)險(xiǎn)猶如電腦病毒，不會(huì)因分散而消亡，相反，其不斷分散的過程，恰恰演變?yōu)椴《緮U(kuò)散的路徑，一旦在某個(gè)環(huán)節(jié)病毒發(fā)作，必將侵染整個(gè)系統(tǒng)。這就是“次貸危機(jī)”爆發(fā)后，至今不斷深化、擴(kuò)散的根本原因。
    其次，美國市場(chǎng)評(píng)級(jí)體系改革滯后。無疑，金融衍生商品的發(fā)展，有利于資金使用效率的提高，有利于降低企業(yè)融資成本。但美國的金融改革并沒有觸及市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷格局，當(dāng)年靠“政府訂單”扶植起來的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)依然壟斷著市場(chǎng)，導(dǎo)致評(píng)級(jí)市場(chǎng)“道德缺失”，金融風(fēng)險(xiǎn)被掩藏，釀成病毒廣泛擴(kuò)散。
    第三，美國金融體制存在結(jié)構(gòu)性失衡。美國的新銀行法僅僅擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營權(quán)，結(jié)果出現(xiàn)了金融機(jī)構(gòu)集團(tuán)化，金融產(chǎn)業(yè)大擴(kuò)張，金融權(quán)力大膨脹。而作為金融監(jiān)管部門，美聯(lián)儲(chǔ)、美國證券交易委員會(huì)，以及財(cái)政部等，依然按照傳統(tǒng)的格局“各司其政”，給金融產(chǎn)業(yè)留下了三不管的空間。
    第四，最慘痛的教訓(xùn)是“規(guī)模=安全”讓美國付出了巨大的代價(jià)。在金融改革中，美國政府認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模越大越安全，因此，積極掀起金融機(jī)構(gòu)并購浪潮，形成了巨型金融集團(tuán)壟斷的金融產(chǎn)業(yè)格局。如，美國前三家證券公司的總資產(chǎn)規(guī)模均超過1萬億美元，堪與中等發(fā)達(dá)國家的國內(nèi)生產(chǎn)總值媲美。 而雷曼兄弟公司的純債務(wù)就高達(dá)6130億美元。顯然，此次美國金融危機(jī)用事實(shí)擊碎了“規(guī)模=安全”的定論，也讓美國政府付出了沉重的代價(jià)，重新認(rèn)識(shí)到規(guī)模過大對(duì)金融系統(tǒng)的破壞性。
    金融市場(chǎng)化與產(chǎn)業(yè)化，是中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程的必修課，關(guān)乎民間儲(chǔ)蓄能否有效轉(zhuǎn)化為民族生產(chǎn)力的蓄積條件，更是確保企業(yè)全球競爭力的制度條件。隨著中國貿(mào)易發(fā)展，經(jīng)常收支順差連年擴(kuò)大，“中國資金”、“中國資本”日趨國際化，金融改革與開放，成為確保中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。
    回顧國際金融發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)國際金融制度的發(fā)展，始終伴隨著制度構(gòu)建、修正、再構(gòu)建的過程。中國的金融改革與開放，也需考慮中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性、產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易的待成熟性，以及民間儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的路徑等新特點(diǎn)。中國金融改革既無需因美國金融出了問題，而放緩市場(chǎng)化與產(chǎn)業(yè)化改革腳步，也不一定因日本金融成功躲過了“次貸危機(jī)”而簡單模仿其模式。中國依然需要確立金融改革的自信，走符合中國國情的金融改革道路。
    □中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院日本研究所研究員 劉軍紅